Stablecoins : Décryptage, Enjeux et Perspectives avec Pablo Veyrat d'Angle Protocol

Les stablecoins sont devenus un élément essentiel de l'écosystème des cryptomonnaies, offrant une stabilité relative dans un marché souvent volatil. Ils facilitent les transactions, servent de réserve de valeur et alimentent les applications de finance décentralisée (DeFi). Pour mieux comprendre les enjeux et les perspectives de ce marché en pleine évolution, nous avons rencontré Pablo Veyrat, cofondateur d'Angle Protocol, un protocole de stablecoins décentralisés. Cet article explore en profondeur les stablecoins, de leur définition à leur avenir, en passant par les défis réglementaires et l'expérience entrepreneuriale de Pablo.

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Stablecoins : Définition et Typologie

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Un stablecoin est une cryptomonnaie dont la valeur est arrimée à un actif stable, généralement une monnaie fiduciaire comme le dollar américain ou l'euro. Cette stabilité permet aux utilisateurs de réaliser des transactions sans être exposés à la forte volatilité des cryptomonnaies traditionnelles comme le Bitcoin ou l'Ether. Il existe plusieurs types de stablecoins :

• Centralisés : Émis par une entité centralisée qui détient des réserves de l'actif auquel le stablecoin est adossé (par exemple, l'USDT de Tether ou l'USDC de Circle).
• Décentralisés : Gérés par des algorithmes et des smart contracts, sans intervention d'une autorité centrale (par exemple, le DAI de MakerDAO ou l'EURa d'Angle Protocol).
• Adossés à des actifs fiat : Garantis par des réserves de monnaies fiduciaires (dollars, euros, etc.).
• Adossés à des cryptomonnaies : Garantis par des réserves d'autres cryptomonnaies.
• Algorithmiques : Visent à maintenir leur stabilité grâce à des mécanismes algorithmiques complexes.

Angle Protocol se concentre sur les stablecoins décentralisés, avec un stablecoin euro (EURa) et un stablecoin dollar (USDa). Pablo Veyrat explique leur approche :

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"Décentraliser, ça veut dire que le stablecoin, il est géré de façon automatique. Automatique ne veut pas dire sous-collatéralisé. Nous, on a toujours plus d'actifs derrière le stablecoin de d'actifs de vrais actifs qui ont une valeur que de stablecoin en circulation".

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Cette gestion automatisée via des smart contracts assure une transparence et une sécurité accrues, car toutes les opérations sont enregistrées sur la blockchain. Le protocole ne gère pas de monnaie fiat directement, évitant ainsi les contraintes liées aux comptes bancaires traditionnels.

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Les Enjeux Clés des Stablecoins

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Adoption et Utilisation

Les stablecoins sont utilisés dans de nombreux cas de figure :

• Paiements : Ils permettent des transactions rapides et à faible coût, notamment à l'international.
• Épargne : Certains protocoles offrent des taux d'intérêt attractifs sur les dépôts en stablecoins.
• Trading : Ils servent de paire de trading stable pour les cryptomonnaies plus volatiles.
• DeFi : Ils sont utilisés comme collatéral pour les prêts, les emprunts et autres opérations financières décentralisées.

Angle Protocol se positionne sur le marché du Forex et des paiements transfrontaliers en euros et dollars. Pablo Veyrat précise :

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"Nous le positionnement c'est de se dire OK sur le paiement juste USD, on sera pas fort. En revanche, il y a une dynamique, un marché sur lequel on pense qu'il va exploser, c'est le marché du Forex".

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L'objectif est de faciliter les échanges de devises de manière rapide, transparente et à moindre coût.

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Réglementation et Conformité

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La réglementation des stablecoins est un enjeu majeur, notamment avec l'arrivée du règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets) en Europe. MiCA vise à encadrer les émetteurs de stablecoins et à protéger les utilisateurs. Pablo Veyrat partage son point de vue sur la décision de l'USDT de ne pas se conformer à MiCA :

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"Je pense que la décision de l'USDT de pas être MiCa compliant, c'était une bonne décision parce que les règles pour MiCa, pour les stablecoin, je comprends l'esprit de la loi mais c'est pas forcément ce qui protège le plus les utilisateurs".

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Il critique notamment l'interdiction de donner du rendement sur les stablecoins, estimant que cela crée des monopoles injustifiés.

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Gestion des Risques et Sécurité

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Les stablecoins ne sont pas sans risques. Ils peuvent être confrontés à des problèmes de dépeg (perte de l'arrimage à l'actif de référence), de faillite des contreparties ou de vulnérabilités dans les smart contracts. Il est donc essentiel que les émetteurs de stablecoins fassent preuve de transparence et mettent en place des mécanismes de gestion des risques robustes. L'auditabilité des réserves est également cruciale pour garantir la confiance des utilisateurs.

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L'Avenir des Stablecoins : Tendances et Innovations

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Le marché des stablecoins est en constante évolution, avec de nouvelles tendances et innovations qui émergent régulièrement. Parmi celles-ci, on peut citer :

• L'acquisition de Bridge par Stripe : Cette acquisition témoigne de l'intérêt croissant des acteurs traditionnels de la finance pour les stablecoins. Bridge est une solution d'orchestration entre différents stablecoins, facilitant les échanges et les paiements. Pablo Veyrat commente :

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"C'est un move ultra smart de Stripe dans l'univers des stable coin [...] à la fin ça va être eux les King Makers".

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Stripe pourrait jouer un rôle clé dans l'adoption des stablecoins en permettant aux commerçants d'accepter facilement les paiements en cryptomonnaies.

• Le rôle des stablecoins dans la finance traditionnelle et la tokenisation d'actifs : Les stablecoins pourraient faciliter la tokenisation d'actifs réels (actions, obligations, immobilier, etc.), en permettant de les échanger plus facilement et à moindre coût sur la blockchain.
• L'utilisation de l'intelligence artificielle (IA) pour améliorer la gestion des risques et l'expérience utilisateur : L'IA peut être utilisée pour détecter les anomalies, optimiser les stratégies de gestion des réserves et personnaliser l'expérience utilisateur. Pablo Veyrat souligne :

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"L'intérêt de l'intelligence artificielle en tout cas pour ce qu'on fait, c'est au niveau de la gestion du risque [...] avoir des systèmes de recommandation pour l'asset liability management du protocole".

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L'Aventure Entrepreneuriale d'Angle Protocol : Leçons et Conseils de Pablo Veyrat

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Pablo Veyrat est un entrepreneur passionné par les cryptomonnaies et la finance décentralisée. Il a cofondé Angle Protocol avec l'ambition de créer des stablecoins plus transparents, efficaces et accessibles. Il raconte :

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"On a été un peu biaisé par les départs qui ont été trop faciles. On a levé de l'argent facilement, le protocole a grossi très facilement [...] et tu as vite fait de te voir un peu trop beau".

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Après des débuts prometteurs, Angle Protocol a dû faire face à des défis importants, notamment la volatilité du marché, les contraintes réglementaires et la concurrence accrue. Pablo a tiré de nombreuses leçons de cette expérience entrepreneuriale :

• Se concentrer sur la proposition de valeur : Il est essentiel de comprendre pourquoi les gens utiliseraient un produit ou un service, et comment il améliore leur vie.
• Être frugal : Il est important de gérer les ressources avec parcimonie et d'éviter les dépenses inutiles.
• S'entourer de conseillers compétents : Il est précieux de bénéficier des conseils de personnes ayant une expérience pertinente et une vision claire.

Pablo Veyrat conseille aux entrepreneurs qui souhaitent se lancer dans l'écosystème crypto de se poser les bonnes questions :

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“Qu’est-ce que j’améliore ? Un produit où le token c’est le produit, ce n’est pas un produit […] Il faut avoir un rationnel clair de la valeur qu’on apporte et comment on permet de créer une finance plus efficace".

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Selon lui, il est important de ne pas se laisser griser par les promesses de gains faciles.

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Conclusion

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Les stablecoins sont un élément clé de l'écosystème crypto, offrant une stabilité et une efficacité accrues pour les transactions et les applications financières décentralisées. Ils sont cependant confrontés à des défis importants, notamment en matière de réglementation, de gestion des risques et de concurrence. L'avenir des stablecoins dépendra de la capacité des acteurs du marché à innover, à se conformer aux réglementations et à gagner la confiance des utilisateurs.

Dans ce contexte, il est important de noter que Donald Trump a récemment interdit les CBDC (monnaies numériques de banque centrale) et a affirmé que l'hégémonie américaine passerait par "le développement de stablecoins légitimes adossés au dollar dans le monde entier." Sachant que le marché des stablecoins pèse déjà plus de 200 milliards de dollars et que plus de 99% de ce marché est d'ores-et-déjà libellé en dollar, cela tend à indiquer que les États-Unis vont clairement privilégier la voie des stablecoins.

Pablo Veyrat conclut en soulignant :

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"Notre mission, c'est de faire aussi de l'évangélisation".

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Angle Protocol s'engage à contribuer à l'essor des stablecoins en développant des solutions innovantes et en sensibilisant le public aux avantages de la finance décentralisée. Nous vous invitons à suivre l'évolution d'Angle Protocol et du marché des stablecoins, qui promettent de transformer en profondeur le paysage financier mondial."

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